周一，玻璃主力2405合約大幅下行，收跌4.24%，盤中最低觸及1528元/噸，創(chuàng)階段性新低。

　　玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)有所回升，支撐供應(yīng)維持高位運(yùn)行。截至3月14日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能為17.56萬(wàn)噸/日，環(huán)比增長(zhǎng)0.98%，同比增長(zhǎng)11.02%；光伏玻璃產(chǎn)能為9.86萬(wàn)噸/日，環(huán)比增長(zhǎng)1.01%，同比增長(zhǎng)20.40%。

　　截至3月15日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)浮法玻璃開工率為85.15%，環(huán)比持平，同比增長(zhǎng)6.67個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)線條，由于生產(chǎn)剛性，產(chǎn)線波動(dòng)較小。

　　整體來(lái)看，目前玻璃日熔量逐步接近歷史高點(diǎn)，短期向上突破的可能性較小，在高利潤(rùn)刺激下，玻璃產(chǎn)能或以高位運(yùn)行為主。

　　地產(chǎn)方面，據(jù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)東方金誠(chéng)統(tǒng)計(jì)，2月份30大中城市日均商品房銷售套數(shù)為1288套，剔除春節(jié)假期影響后日均成交套數(shù)為1820套。30大中城市商品房成交面積環(huán)比下降47.5%，同比下降65.9%，新房銷量整體下滑較為顯著。

　　春節(jié)期間二手房銷量明顯好于新房，顯示居民對(duì)新房信心不足，進(jìn)而導(dǎo)致房企拿地、新開工和施工意愿偏弱。市場(chǎng)上對(duì)于春節(jié)后的地產(chǎn)預(yù)期仍然是悲觀的，玻璃需求承壓。

　　春節(jié)期間全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存增長(zhǎng)38.98%，創(chuàng)半年新高，在歷史高位的日熔水平下，中上游的持續(xù)庫(kù)存壓力將顯著高于歷年同期，一旦下游開工后采買規(guī)模不佳，高供給疊加高投機(jī)庫(kù)存易引發(fā)中上游的集中拋售行為，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格承壓。

　　鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月15日，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6278.3萬(wàn)重箱，環(huán)比增加354萬(wàn)重箱，增幅5.98%；同比下降981.8萬(wàn)重箱，降幅9%；折庫(kù)存天數(shù)25.7天，較上期增加1.2天。

　　中上游庫(kù)存壓力依然是限制現(xiàn)貨價(jià)格最大的因素，下游持續(xù)按需補(bǔ)庫(kù)的情況下，預(yù)計(jì)廠家價(jià)格難有大幅提升空間。

　　近期純堿價(jià)格走弱，玻璃企業(yè)利潤(rùn)回升，成本下滑。截至3月15日，煤制玻璃利潤(rùn)321元/噸，成本1335元/噸；石油焦制玻璃利潤(rùn)639元/噸，成本1235元/噸；天然氣制玻璃利潤(rùn)307元/噸，成本1719元/噸。

　　春節(jié)之后，原料純堿價(jià)格走弱，帶動(dòng)玻璃成本線下移。盤面下破成本后企穩(wěn)，短期或有支撐，若后期產(chǎn)銷依然無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，或?qū)⒃囂矫禾砍杀尽?/p>

　　從基本面上看，近期原料純堿價(jià)格走弱，帶動(dòng)玻璃成本線下移。玻璃生產(chǎn)企業(yè)盈利繼續(xù)好轉(zhuǎn)，玻璃日熔量高位運(yùn)行。截至2月底，深加工企業(yè)訂單天數(shù)11.2天，較1月底增加9.6天。節(jié)后復(fù)市，需求表現(xiàn)偏弱金沙集團(tuán)1862cc成色，深加工訂單表現(xiàn)分化，小部分企業(yè)訂單相對(duì)飽和，多數(shù)表現(xiàn)欠佳，中小型排單量維持在3—7天，復(fù)工不復(fù)產(chǎn)現(xiàn)象仍存。全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存6278.3萬(wàn)重箱，環(huán)比增長(zhǎng)5.98%。

　　基于當(dāng)下的基本面情況，目前庫(kù)存絕對(duì)水平不高，低于去年同期水平，且近幾年玻璃廠普遍盈利較為可觀，或?qū)⒊蔀椴ＡS挺價(jià)到下游需求釋放的主要支撐。短期關(guān)注盤面可能會(huì)出現(xiàn)向上修復(fù)基差的行情，中長(zhǎng)期仍以把握反彈后做空的機(jī)會(huì)為主。（作者單位：徽商期貨）