12月8日，玻璃期貨強(qiáng)勢(shì)上漲，01合約盤中最高達(dá)到1977元/噸，創(chuàng)上市以來新高。持倉(cāng)方面看，玻璃主力臨近換月，連續(xù)兩日，玻璃持倉(cāng)不減反增，增倉(cāng)幅度高達(dá)19554手。我們認(rèn)為01合約主要受多逼空行情驅(qū)動(dòng)，但1月開始，隨著春節(jié)臨近，貨源緊張程度有望緩解，將在05合約上方形成阻力。

　　臨近年底，南方工地趕工造成玻璃終端需求不減。受氣溫下降影響，北方部分區(qū)域正式停工，而華北和華東兩大區(qū)域仍在加緊趕工中，玻璃需求環(huán)比小幅走弱、但整體銷量仍然較好。預(yù)計(jì)當(dāng)前地產(chǎn)趕工仍具有持續(xù)性，南方地區(qū)預(yù)計(jì)會(huì)持續(xù)到春節(jié)前，北方地區(qū)雖然受到氣溫影響，預(yù)計(jì)停工時(shí)間將出現(xiàn)推遲、停工面積同比去年也將下滑。總的來說玻璃需求月底前仍將維持韌性，但隨著春節(jié)到來金沙集團(tuán)1862cc成色，需求增速將趨緩。長(zhǎng)期看，今明兩年地產(chǎn)竣工壓力較大，但受疫情影響，不少今年交付的項(xiàng)目被迫延后，明年交付壓力將進(jìn)一步增加，預(yù)期地產(chǎn)趕工需求對(duì)玻璃仍有較大支撐。

　　供應(yīng)側(cè)看，11月以來，玻璃產(chǎn)線d/t。玻璃生產(chǎn)線從點(diǎn)火到穩(wěn)定生產(chǎn)通常需要1-1.5個(gè)月的時(shí)間，近期點(diǎn)火產(chǎn)能預(yù)計(jì)將在12月下旬開始帶來穩(wěn)定產(chǎn)量，預(yù)計(jì)到本月末供應(yīng)增量相對(duì)有限。長(zhǎng)期看，2021年玻璃產(chǎn)能投放有限，加上光伏玻璃對(duì)浮法產(chǎn)能的擠壓，浮法玻璃供應(yīng)在明年將繼續(xù)收緊。

　　10月國(guó)慶以來，玻璃市場(chǎng)供不應(yīng)求，庫(kù)存不斷去化，截至上周已降到歷史底部。按照當(dāng)前趕工節(jié)奏和裝置動(dòng)態(tài)進(jìn)行估計(jì)，降庫(kù)趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)至12月末，但速度會(huì)有所放緩。

　　01合約大幅上漲體現(xiàn)的是現(xiàn)貨邏輯向交割邏輯轉(zhuǎn)化。根據(jù)往年倉(cāng)單數(shù)據(jù)，1月交割倉(cāng)單通常會(huì)從12月初開始逐漸注冊(cè)，一般到月末能夠完成所有倉(cāng)單注冊(cè)。12月8日距離月末還有17個(gè)交易日，倉(cāng)單注冊(cè)量仍然為零，而歷史1701、1801、1901、2001合約同期倉(cāng)單注冊(cè)量已經(jīng)到達(dá)實(shí)際交割量的162%、23%、347%、15%。當(dāng)前玻璃庫(kù)存仍在持續(xù)下降，現(xiàn)貨貨源緊缺，市場(chǎng)有理由判斷1月可交割貨源大概率也將偏緊。

　　1月過后，點(diǎn)火產(chǎn)能不斷釋放、北方地區(qū)停工范圍逐漸擴(kuò)大，并隨著春節(jié)臨近，玻璃預(yù)計(jì)將開始小幅累庫(kù)，加上二季度傳統(tǒng)淡季影響，玻璃價(jià)格存在回落風(fēng)險(xiǎn)。但中長(zhǎng)期看金沙集團(tuán)1862cc成色，明年玻璃供需缺口仍然存在，價(jià)格中樞將繼續(xù)抬升，三季度傳統(tǒng)旺季到來將推升玻璃價(jià)格重回高點(diǎn)，有望再創(chuàng)新高。

　　9月第一周國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)產(chǎn)銷尚可，局部區(qū)域價(jià)格小幅上漲。華北產(chǎn)銷略有好轉(zhuǎn)，部分廠家上調(diào)1-3元/重量箱不等，沙河庫(kù)存降至312萬重量箱；華東市場(chǎng)穩(wěn)中有漲，江蘇、浙江部分廠周內(nèi)價(jià)格上調(diào)2-3元/重量箱，其余暫穩(wěn)，周內(nèi)市場(chǎng)走貨放緩，山東、浙江小幅累庫(kù)；華中市場(chǎng)主流趨穩(wěn)，湖北多數(shù)廠挺價(jià)維持，個(gè)別廠執(zhí)行小幅促量政策，湖南廠家價(jià)格上調(diào)1-2元/重量箱；華南部分廠上調(diào)1-3元/重量箱不等，周內(nèi)出貨稍有減緩，廣東廠家產(chǎn)銷平衡左右；西北多數(shù)廠價(jià)格上調(diào)1-3元/重量箱不等，庫(kù)存仍低位；東北地區(qū)交投轉(zhuǎn)淡，部分廠家?guī)齑嫔栽?，多?shù)廠家穩(wěn)價(jià)操作，個(gè)別近期有調(diào)漲計(jì)劃；西南四川、云南部分廠上調(diào)2-3元/重箱，四川廠家出貨好轉(zhuǎn)較明顯。

　　近期國(guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)，區(qū)域成交情況略有差異。華北沙河產(chǎn)銷稍有好轉(zhuǎn)，個(gè)別廠家計(jì)劃9月1日起上調(diào)；華東浙江旗濱提漲1-2元/重量箱，滕州金晶、浙江旗濱色玻部分上調(diào)2-3元/重量箱，出貨參差不齊，部分廠家部分厚度仍顯緊俏；華中個(gè)別廠家上調(diào)1-2元/重量箱，產(chǎn)銷一般，局部庫(kù)存稍有增加；華南市場(chǎng)廣東明軒執(zhí)行價(jià)格上漲2元/重量箱，華南臺(tái)玻上調(diào)1元/重量箱，廣西南寧上調(diào)1元/重量箱，整體出貨維持，多數(shù)廠庫(kù)存仍可小幅下降；西南凱里凱榮執(zhí)行價(jià)上調(diào)2元/重量箱，畢節(jié)明鈞計(jì)劃明日上調(diào)2元/重量箱，西南整體出貨產(chǎn)銷平衡左右；東北地區(qū)走貨情況一般，場(chǎng)內(nèi)觀望情緒增加，多數(shù)廠家穩(wěn)價(jià)操作；西北市場(chǎng)守穩(wěn)，廠家出貨良好。

　　一、平板玻璃主要用在房地產(chǎn)行業(yè)，占比75%左右，其次是汽車行業(yè)，占比10%左右。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇，房地產(chǎn)、汽車行業(yè)持續(xù)回暖，對(duì)玻璃需求形成較強(qiáng)支撐，而地產(chǎn)竣工面積加速回升進(jìn)一步提升需求景氣周期。

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