4月份以來，地產(chǎn)政策頻繁出臺，宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，玻璃純堿期價持續(xù)攀升，盤面均漲至升水格局。玻璃從5月份以來冷修量增加，供給壓力環(huán)比減小，而地產(chǎn)政策不斷升級，需求端預(yù)期好轉(zhuǎn)，另外成本端抬升，基差持續(xù)走弱，最低時達到-150元，處于歷史相對低位水平。純堿隨著檢修量增加及遠(yuǎn)興的量產(chǎn)下降，5月份以來周度產(chǎn)量持續(xù)下降，現(xiàn)貨價格上漲，下游補庫，加之宏觀整體情緒較好，基差持續(xù)走弱，最低時達到-175元。近期隨著交易邏輯由預(yù)期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實，玻璃純堿價格在升水格局下，均出現(xiàn)回調(diào)。

　　5月，玻璃冷修了5條產(chǎn)線萬噸。進入6月份，產(chǎn)量繼續(xù)下滑，信義節(jié)能玻璃（江門）有限公司B線線計劃冷修，武漢長利計劃6月10日放水漢南一線日放水漢南二線日點火漢南搬遷線月份點火漢南搬遷線月份產(chǎn)量有繼續(xù)下滑趨勢，但同比來看，目前產(chǎn)量仍同比去年增加5%，依然處于歷史高位水平。上游成本抬升，利潤壓縮，目前天然氣利潤有小幅虧損，煤制氣和石油焦仍有利潤，冷修意愿有所增加，點火意愿下降，但仍不具有促及大面積冷修的驅(qū)動力，供給壓力環(huán)比減少但歷史來看，壓力依然較高。

　　近期沙河地區(qū)去庫較好，盤面升水格局下，期現(xiàn)商補庫意愿增加，目前沙河廠家?guī)齑嫫?，期現(xiàn)商庫存偏高，隨著盤面下跌過程中，或加速期現(xiàn)商出貨，對玻璃廠產(chǎn)銷造成擠壓。目前一線城市除北京均已出臺利好政策，力度較大，相當(dāng)于預(yù)期兌現(xiàn)，開始由宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)為實際效果如何，后續(xù)還需觀察樓市恢復(fù)的實際情況。從玻璃下游實際加工訂單來看，5月底，玻璃深加工企業(yè)訂單天數(shù)10.8天，環(huán)比-3.57%，同比-31.2%。5月下旬部分區(qū)域家裝訂單反饋放緩，帶動整體深加工訂單均值下滑；深加工針對工裝類訂單承接謹(jǐn)慎，保證自身現(xiàn)金流轉(zhuǎn)；出口訂單下滑，主要受制于海運費以及艙位緊張因素影響。下游普遍存在回款差的問題，接單積極性不高，囤原片意愿偏低金沙集團1862cc成色。

　　5月份，隨著江蘇實聯(lián)、青海發(fā)投、山東?；却髲S的檢修，以及其他堿廠的減量運行，遠(yuǎn)興的量產(chǎn)減少，周度產(chǎn)量持續(xù)下降，由高位75萬噸降至70萬噸以下。本周江蘇實聯(lián)、計劃開車運行，純堿開工負(fù)荷有望提升，另外遠(yuǎn)興據(jù)說產(chǎn)量提升，另外進入6月份，唐山三友推遲檢修計劃，從6月份檢修計劃來看，目前就江蘇井神6月下旬一臺鍋爐有檢修計劃，唐山三友待定，檢修量較少，后續(xù)供給有回升趨勢。

　　進入5月份，純堿現(xiàn)貨繼續(xù)提價，壓縮下游利潤，其中浮法玻璃盈虧均衡附近，5月份以來冷修量增多，但由于玻璃冷修成本較高，目前仍不具備大量冷修，對純堿的消費減少影響不大，另外光伏玻璃繼續(xù)點火，抵消浮法的損失，重堿整體剛需支撐強金沙集團1862cc成色，但下游存在高價抵觸情緒，剛需消耗為主，原料庫存近期有所下降。輕堿下游受影響更大，部分輕堿下游成本壓力增加明顯，開工負(fù)荷下降，日用玻璃聽聞個別產(chǎn)線停產(chǎn)；味精行業(yè)開工負(fù)荷率維持在87.1%，市場價格有所下滑；小蘇打廠家整體開工負(fù)荷率在93%，盈利空間收窄。輕堿下游堅持剛需采購。

　　玻璃宏觀預(yù)期好，盤面升水格局，但回歸現(xiàn)實，盡管玻璃供給小幅收縮，但需求端改善有限，5月底加工訂單下降，升水格局下，盤面高位承壓，短期走現(xiàn)實邏輯，期價或偏弱運行，中長期，關(guān)注地產(chǎn)政策后的實際效果。純堿進入6月份，部分堿廠檢修結(jié)束，產(chǎn)量有回升預(yù)期，加之近期部分輕堿下游利潤壓縮后，開工下滑，對純堿形成負(fù)反饋，期價高位回落，但夏季高溫檢修預(yù)期仍有，期價大跌空間有限，預(yù)計09高位寬幅震蕩格局。