福耀玻璃(03606)2023年業(yè)績(jī)會(huì)：ASP提升助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) 高附加值產(chǎn)品收入占比過(guò)半

　　智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，3月16日，福耀玻璃(03606)舉行了2023年全年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。會(huì)上，福耀玻璃表示，2023年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)重要因素是平均售價(jià)(ASP)提升。整體上，公司全年汽車玻璃的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為298.87億元，銷量同比增長(zhǎng)10.24%，單價(jià)同比增長(zhǎng)5.94%。

　　2023年，福耀玻璃全年的毛利率為35.39%，比去年同比提升了1.36個(gè)百分點(diǎn)。其中，提質(zhì)增效是一個(gè)重要原因，此外，經(jīng)營(yíng)杠桿的效應(yīng)和海運(yùn)費(fèi)用的同比下降也是關(guān)鍵因素。公司還持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值產(chǎn)品的收入比重升至53.94%，同比提升了9.5個(gè)百分點(diǎn)。ASP也隨之增強(qiáng)，提升了5.94個(gè)百分點(diǎn)，這都得益于對(duì)高附加值產(chǎn)品比例的提升。

　　鑒于汽車行業(yè)的電動(dòng)化、智能化趨勢(shì)，公司在會(huì)上指出，福耀玻璃的ASP在未來(lái)3至5年內(nèi)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，大概率在每年增長(zhǎng)6至7個(gè)百分點(diǎn)左右。這是因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)將繼續(xù)朝向高附加值產(chǎn)品傾斜。

　　此外，福耀玻璃將進(jìn)行90億人民幣固定資產(chǎn)投資，這筆投資主要是為了獲取新的訂單，并打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。福耀玻璃圍繞研發(fā)投入、服務(wù)能力、產(chǎn)業(yè)鏈整合三大方面進(jìn)行提升，旨在爭(zhēng)取更大的市場(chǎng)份額及提高裝備水平。具體來(lái)說(shuō)，福清的項(xiàng)目預(yù)計(jì)將增加2050萬(wàn)平方米產(chǎn)量，安徽的項(xiàng)目預(yù)計(jì)增加2610萬(wàn)平方米產(chǎn)量，總計(jì)約4660萬(wàn)平方米。這樣的擴(kuò)產(chǎn)量是基于汽車工業(yè)全球平均增長(zhǎng)率2.5%-3%的中長(zhǎng)期預(yù)期，公司對(duì)發(fā)展前景充滿信心，并相信這些投資可以增加公司在全球競(jìng)爭(zhēng)力。

　　Q：2023年的ASP增速情況如何？請(qǐng)問(wèn)國(guó)內(nèi)外的具體情況以及后續(xù)對(duì)于ASP增速的展望是怎樣的？

　?。?023年，我們實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，其中平均售價(jià)(ASP)提升是重要因素。整體上，我們?nèi)昶嚥ＡУ闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入為298.87億元，銷量同比增長(zhǎng)10.24%，單價(jià)同比增長(zhǎng)5.94%。雖然無(wú)法提供分國(guó)內(nèi)外的具體比較數(shù)據(jù)，我們可以從主要產(chǎn)品類別看出ASP提升的貢獻(xiàn)。年報(bào)顯示，去年我們的平均單價(jià)是213.24元每平方米。對(duì)于未來(lái)ASP的展望，我們會(huì)繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)和市場(chǎng)情況，以實(shí)現(xiàn)合理增長(zhǎng)。

　?。焊ＲＡ?023年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色。全年?duì)I業(yè)收入達(dá)到331.61億元，同比增長(zhǎng)18.02%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為56.29億元，同比增長(zhǎng)18.37%。加權(quán)平均的凈資產(chǎn)收益率達(dá)到了18.97%，同比增加1.32個(gè)百分點(diǎn)，基本每股收益則為2.16元，同比增加了18.68%。從盈利能力來(lái)看，營(yíng)業(yè)毛利率為35.39%，與去年同期相比提升了1.36個(gè)百分點(diǎn)。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為76.25億元，同比增長(zhǎng)29.38%。

　?。?023年我們的毛利率有所提升。具體來(lái)說(shuō)，全年的毛利率為35.39%，比去年同比提升了1.36個(gè)百分點(diǎn)。提質(zhì)增效是一個(gè)重要原因，此外，經(jīng)營(yíng)杠桿的效應(yīng)和海運(yùn)費(fèi)用的同比下降也是關(guān)鍵因素。我們還持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值產(chǎn)品的收入比重升至53.94%，同比提升了9.5個(gè)百分點(diǎn)。ASP也隨之增強(qiáng)，提升了5.94個(gè)百分點(diǎn)，這都得益于對(duì)高附加值產(chǎn)品比例的提升。

　　：公司在期間費(fèi)用控制方面表現(xiàn)得非常有效。全年的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收的比重降至16.37%，與去年相比下降了0.5個(gè)百分點(diǎn)。這反映出規(guī)模效應(yīng)和經(jīng)營(yíng)杠桿的有效性。

　?。何覀兎浅Ｖ匾晫?duì)投資者的現(xiàn)金回報(bào)。2023年的分紅預(yù)案是每股現(xiàn)金分紅1.3元(含稅)，每股多了0.05元。這意味著分紅占到了歸屬于母公司凈利潤(rùn)的60.3%。如果從2021年至2023年，近三年的現(xiàn)金分紅占到歸母凈利潤(rùn)的比例高達(dá)68.47%。

　?。?022年，福耀玻璃的ASP從201.28元人民幣提升至213.2元人民幣，增長(zhǎng)了5.94個(gè)百分點(diǎn)。這一增長(zhǎng)主要得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，即高附加值產(chǎn)品的比重提高。例如，全景天窗占收入的比重從去年的7.01%增長(zhǎng)至8.73%，抬頭顯示(HUD)達(dá)到6.61%，增長(zhǎng)了1.81個(gè)百分點(diǎn)；甲醛鋼化邊窗達(dá)到5.41%，增長(zhǎng)了0.99個(gè)百分點(diǎn)；帶攝像頭的輔助駕駛相關(guān)產(chǎn)品達(dá)到了7.76%，同比增長(zhǎng)了0.7個(gè)百分點(diǎn)；鍍膜隔熱產(chǎn)品占比現(xiàn)在是2.62%，同比增長(zhǎng)了1.3個(gè)百分點(diǎn)；帶夾絲的加熱產(chǎn)品約占2.05%，提升了1.19個(gè)百分點(diǎn)。

　?。鸿b于汽車行業(yè)的電動(dòng)化、智能化趨勢(shì)，我認(rèn)為福耀玻璃的ASP在未來(lái)3至5年內(nèi)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，大概率在每年增長(zhǎng)6至7個(gè)百分點(diǎn)左右。這是因?yàn)楣镜漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)將繼續(xù)朝向高附加值產(chǎn)品傾斜。

　?。焊ＲＡХ浅Ｖ匾曂顿Y者回報(bào)。過(guò)去三年的分紅比例達(dá)到68.47%。若算上自1993年上市以來(lái)的分紅，累計(jì)比例大約是65%。分紅政策會(huì)基于全球經(jīng)濟(jì)金融狀況和公司的資本運(yùn)營(yíng)開(kāi)支等綜合因素來(lái)決定。例如，2023年的資本開(kāi)支預(yù)計(jì)比今年減少約88.88億，但這不會(huì)影響公司發(fā)展計(jì)劃。公司值的最大化，不僅代表公司增長(zhǎng)，也是股東價(jià)值最大化的體現(xiàn)。2024年計(jì)劃的資本性支出大概是80.2億，考慮到所有因素，2024年的分紅預(yù)案為每股派發(fā)1.3元人民幣，相比去年提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。我們估計(jì)，這將保持公司的資產(chǎn)負(fù)債率基本穩(wěn)定，繼續(xù)注重投資者的回報(bào)。

　　Q：福耀玻璃第四季度毛利率的具體數(shù)據(jù)怎樣？是否有營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)和原材料比如純堿及運(yùn)費(fèi)的具體數(shù)據(jù)？

　　：福耀玻璃第四季度毛利率同比增長(zhǎng)了3.69個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)了0.2個(gè)百分點(diǎn)。第四季度，我們?cè)谟?jì)算自然氣價(jià)格時(shí)考慮了因俄烏沖突而上漲的價(jià)格，這影響了毛利率1.56個(gè)百分點(diǎn)。如果剔除這個(gè)因素，同比增長(zhǎng)應(yīng)該是2.1個(gè)百分點(diǎn)。此外，產(chǎn)品質(zhì)量效率和平均售價(jià)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了約1個(gè)百分點(diǎn)，而我們的運(yùn)營(yíng)杠桿效應(yīng)則增加了0.75個(gè)百分點(diǎn)。

　?。宏P(guān)于未來(lái)的投資，2024年我們預(yù)計(jì)的總投資金額為81.2億元人民幣，而安徽和福建兩個(gè)項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)約為90億元人民幣，其中固定資產(chǎn)投資約為62億元人民幣。由于這兩個(gè)項(xiàng)目的施工會(huì)跨越兩年時(shí)間，預(yù)計(jì)將從2024年初開(kāi)始到2025年底完成。在這81.2億元的投資中，大約有20億元是與這兩個(gè)項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金支出。還有大約18億元是之前年度延后到現(xiàn)在的投資。這意味著2024年真正用于工程建設(shè)的投資將是43.2億元人民幣。

　?。河绊懨实囊蛩赜泻芏?，包括原材料成本、折舊和高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等。盡管能源價(jià)格波動(dòng)對(duì)毛利率有較大影響，我們預(yù)計(jì)2024年的能源價(jià)格將與2023年相當(dāng)。純堿價(jià)格方面，盡管之前預(yù)計(jì)它會(huì)下降，但受期貨波動(dòng)的影響，2023年價(jià)格與2022年持平。對(duì)于2024年，預(yù)計(jì)純堿價(jià)格將下降，預(yù)計(jì)每噸降幅在400多元人民幣(含稅約450元，不含稅則大約400元)。至于運(yùn)費(fèi)，由于2022年下半年開(kāi)始下降，我們認(rèn)為2024年的水平應(yīng)與2023年持平。此外，隨著我們高附加值產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，預(yù)計(jì)將對(duì)毛利率起到積極的推動(dòng)作用。

　?。哼@筆投資主要是為了獲取新的訂單，并打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。福耀玻璃圍繞研發(fā)投入、服務(wù)能力、產(chǎn)業(yè)鏈整合三大方面進(jìn)行提升，旨在爭(zhēng)取更大的市場(chǎng)份額及提高裝備水平。具體來(lái)說(shuō)，福清的項(xiàng)目預(yù)計(jì)將增加2,050萬(wàn)平方米產(chǎn)量，安徽的項(xiàng)目預(yù)計(jì)增加2,610萬(wàn)平方米產(chǎn)量，總計(jì)約4,660萬(wàn)平方米。這樣的擴(kuò)產(chǎn)量是基于汽車工業(yè)全球平均增長(zhǎng)率2.5%~3%的中長(zhǎng)期預(yù)期，我們對(duì)發(fā)展前景充滿信心，并相信這些投資可以增加公司在全球競(jìng)爭(zhēng)力。

　?。焊ＲＡб呀?jīng)不再具體討論市場(chǎng)份額的數(shù)據(jù)，因?yàn)橹灰哂谛袠I(yè)平均就足夠說(shuō)明競(jìng)爭(zhēng)力。截至2022年金沙集團(tuán)1862cc成色，全球市場(chǎng)份額大約是34%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額接近70%。福耀玻璃的市場(chǎng)份額比第二名高出約10個(gè)百分點(diǎn)?；谌蚱嚬I(yè)的增長(zhǎng)，福耀的產(chǎn)量增長(zhǎng)率約為10.24%，高于全球汽車工業(yè)的增長(zhǎng)率8.2%，市場(chǎng)份額也相應(yīng)提升。

　　Q：去年福耀玻璃ASP的增長(zhǎng)幅度似乎比預(yù)期低，可以解釋這是因?yàn)閮r(jià)格下降的影響嗎？對(duì)2024年有怎樣的展望？

　　：去年ASP的影響大約是0.8個(gè)百分點(diǎn)，這主要是由于非合同因素導(dǎo)致的調(diào)整。由于汽車廠商會(huì)每年進(jìn)行價(jià)格討論，價(jià)格調(diào)整在行業(yè)中是常見(jiàn)做法。一般來(lái)說(shuō)，盈利能力來(lái)源于綜合競(jìng)爭(zhēng)力。與同行相比，福耀玻璃的盈利能力顯著。整個(gè)行業(yè)的背景看，沒(méi)有大幅度降價(jià)的空間。根據(jù)長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，福耀玻璃與車廠會(huì)有一些合理的價(jià)格調(diào)整。盡管如此，大幅度的降價(jià)是沒(méi)有空間的，因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)不具備這樣的降價(jià)能力。

　　：對(duì)于福耀玻璃，國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)確實(shí)會(huì)產(chǎn)生一定影響。去年全年影響約0.5個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，不同的車型產(chǎn)量變化也會(huì)有所影響?？傮w而言，預(yù)期未來(lái)ISP將提升大約6到7個(gè)百分點(diǎn)。未來(lái)三到五年，我們看好業(yè)務(wù)基礎(chǔ)的發(fā)展。

　　Q：去年四季度出現(xiàn)的減值具體原因是什么？對(duì)于2024年的項(xiàng)目盈利性有何展望？

　?。簻p值的主要原因在于運(yùn)營(yíng)問(wèn)題以及客戶訂單計(jì)劃與實(shí)際產(chǎn)量間的差異。去年正常經(jīng)營(yíng)虧損減少了大約600萬(wàn)歐元，但總體依然虧損。我們對(duì)兩千零六十幾萬(wàn)歐元的資產(chǎn)進(jìn)行了減值準(zhǔn)備，納入減值后，去年虧損約5000萬(wàn)790萬(wàn)。我們計(jì)劃通過(guò)提升內(nèi)部業(yè)績(jī)和效益，進(jìn)一步減少虧損。此外，我們正與汽車制造商溝通，以解決計(jì)劃鏈差異造成的問(wèn)題，并尋求合理補(bǔ)償。

　?。何艺J(rèn)為，從多個(gè)角度看，我們的離線業(yè)務(wù)前景非常積極。首先，單體公司方面，離線業(yè)務(wù)效益有所提升。其次，從國(guó)內(nèi)外結(jié)合的角度，去年23年銷售收入同比增長(zhǎng)約100%。特別是在汽車廠合資廠看來(lái)，我們?nèi)虿季趾蛧?guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)結(jié)合讓他們對(duì)我們的業(yè)務(wù)更加認(rèn)同。此外，鋁件和汽車玻璃之間的協(xié)同效應(yīng)也很明顯。我們自己的鋁件業(yè)務(wù)與玻璃集成有很大關(guān)系。過(guò)去由其他公司負(fù)責(zé)的鋁件集成質(zhì)量不佳、交付時(shí)間無(wú)法保證，汽車廠對(duì)此有抱怨。我們提高了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的完整性，增加了模具和鋁合金前端的生產(chǎn)，使業(yè)務(wù)更受汽車廠認(rèn)可。因此，預(yù)計(jì)鋁件業(yè)務(wù)不僅將繼續(xù)增長(zhǎng)，還將為我們的業(yè)績(jī)做出更大貢獻(xiàn)。